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银 行 惜贷?7月 M2及社融增量双放 缓

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2019-08-13 10:41:00

  银行惜贷?7月M2及社融增量双放缓

  201 9年下半年首月金融数据出炉。据央行8月12日公布的数据,7月末,广义货币 (M2)增速结束二季度连续三个月 8.5%的平滑走势,环比下降0.4个百分点至8.1%;社融增量和人民币贷款增量如机构此前普遍预期,分别回落至1.01万亿元、 1 .06万亿元。

  业内人士认为,代表货币供 需的M2和社融增量双双放缓,主要源于 经济下行压力下,银行惜贷情绪上升、企业融资需求走弱。

  银行惜贷情绪升温

  社融、人民币贷款增量双降

  据央行公布的数据,初步 统计,7月末 社会融资规模存量为214.13万亿元,同比增长10.7 %。7月份社会融资规模增量为1.01万亿元,比上年同期少2103亿元;7月份人民币贷款增加1.06万亿元,同比少增3975亿元。这与此前市场预期较为一致。

  苏 宁 金融研究院研究员陶金对新京报记者表示,社融增 速回落,但幅度不大,基本处于1 0%以上的较高水平,并未明显超出预期。 增速回落的主要原因包括来自银行部门的表内和表外融资同时收缩,一方面反映出企业融资需求走弱、银行惜贷情 绪上升;另一方面反映了防风险政策的影响开始显现。另外,房地产信托融 资渠道受限,直接导致7月信托融资规模明显收缩。

  今年7月初,针对多家房地产信托业务增速过快、增 量过大的信托公司,银保监会开展了约谈警示。新京报记者从多 家被约谈公司处了解到, 各 公司已差异化收紧地产项 目。7月下旬,有业内人士告诉记者,一些未被约谈的公司也主动收缩了房地产业务,控制增量。央行最新发布的数据显示,7月末信托贷款余额为7.82万亿元,同比下降4.3 %。

  关于银行的“惜贷”情绪,交通银行金融研究中心在早前一份报告中也曾提及,经济运行的压力制约了金融机构信用风险偏好的改善,6月信贷投放已不及预期,7月信贷季节性回落因素在半年时间节点后通常会尤为明显。

  M2增速回落至8.1%

  连续 24个月维持在8%-9%区间

  信贷缩 量也影响了M2增速。根据 央行发布的金融统计数据报告,7月末, 广义货币(M2)余额191.94万亿元,同比增长8.1%,增 速比上月末和上年同期均低0.4个百分点。狭义货币(M1)余额55.3万亿元,同比增长3.1%,增速分别比上月末和上年同期低1.3个和2个百分点;流通中货 币(M0)余额7.27万亿元,同比增长4.5%。当月净投放现金1 08亿元。

  今年二季度,M2增速连续三个月持平,同比增 速均为8.5%。6月末,M2余额为192.14万亿元。

  陶金 分析称,M2增速回落主要源于企业信贷收缩导致企 业存款减少,从而导致M2增速回落。另外,M2增速回落也预示了未来短期内名义GDP增速的承压。经济大概率在年 底触底的较普遍预期下,M2 增速可能还在未来几个月内维持较疲弱 的增速态势。

  M2实际上是银行部门负债,其增量来源于银行部门利用准备金进行放贷、投资以及债券购买等行为。中信证券固收首席分析师明明在近期报告中表示,央行货币 政策工具箱更重于保 证银行部门 以各种方式投放足额M2,而当前经济前景承压使得信贷需求有所 不足,这也组成了近期M2投放的多元化。银行利用表内资金购置债券支持非金融部门和政 府财政的M2投 放方式显得更 加重要。

  不过也应看到,M2增速已连续24个月维持在8%-9%区间。明明表示,未来信贷扩张仍然有压力,基于M2维稳的视角,银行机构配置债券的动力将有所 加强,利好近期债市。对基础货币的波动(或 是 央行公开市场操作额度大小)无需过于关注,预计M2仍将平稳增长,但内部结构值得重视。

  陶金进一步称,未来若利率市场化改革顺利推进,银行间较 好的流动性 大概率能够传导至企业和居民部门,进而一定程度上在中长期托底M2增速。

  新京报记者 程维妙 侯润芳